市值管理的隐秘江湖:操纵股价是核心手段

2017-09-24:   作者: 1330595742   来源: 未知

合丰成长 阿瓦斯特一起牛网市值管理的隐秘江湖:操纵股价是核心手段 合丰成长 阿瓦斯特一起牛网 编者按:市值管理,一直是江湖上最隐秘的地带。诸多传奇大佬的发家、铁血强庄的锻造,都与此息息相关。以管理为名,行做庄之实,似乎已成为市场的普遍理解。其间的内幕交易、明暗勾兑,股

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  编者按:市值管理,一直是江湖上最隐秘的地带。诸多传奇大佬的发家、铁血强庄的锻造,都与此息息相关。以管理为名,行做庄之实,似乎已成为市场的普遍理解。其间的内幕交易、明暗勾兑,股价操纵,都是心照不宣的事。本文试图揭开时下市值管理的潜规则,更希望能早日还原市值管理的本来面目。

  “专业拯救大股东股权质押爆仓,有需求提前一周说话。”这是《红周刊》记者身边一位资本掮客的朋友圈签名。股价维稳、避免爆仓,只是市值管理业务的冰山一角,种种信息显示,市值管理,正在成为当下金融掮客的重要战场。

  按通常理解,市值管理就是上市公司主动做大市值。细究起来,包括多种方式和诉求,主要目的有几种:拉高后减持、拉高后质押、低价托市以避免爆仓,还有在定增前拉高股价,以减小定增股份对大股东控股的稀释。今年以来比较流行的是托市业务。业内人士表示,相比拉高股价后减持面临的监管和舆论风险,或许是出于市场稳定的考虑,监管机构对避免爆仓而托市的态度相对温和,因此上市公司有需求、机构也乐于承接这种业务。

  

  谈判双方的核心问题

  《红周刊》记者以中间人的身份参与了一起上市公司市值管理业务的沟通过程。

  以记者获得的一条市值管理业务信息为例:上市公司A的一笔质押濒临爆仓。该公司市值在百亿元左右,存在爆仓风险的股份占总股本10%-15%。质押股份此前曾跌破强平线,券商一再催促质押股东方尽快将质押股份提前回购,股东方由于囊中羞涩未能回购。至今爆仓风险仍未化解。

  在沟通过程中,某资管公司的业务负责人李先生(化名)向记者出示了一份市值管理客户需求表,详细列出了操盘团队需掌握的3大项信息:“总需求概述(公司市值战略目标运作规划,当前的约束条件及所需帮助,大股东/实控人的其他诉求)”、“资金需求(总体资金需求、当前可安排的资金、需要解决的资金情况,资金成本预期、使用起止时间、支付方式,大股东/实控人融资工具的约束情况说明)”、“风险收益需求(收益分配诉求,大股东/实控人可提供的征信措施)”。

  “市值管理业务需要解决的核心问题可以概括为3项:大股东有什么需求,资金谁来出,盈利后如何退出和分配利润。我们首先需要了解的是,实控人挺价意志有多坚定。”李先生表示,首先要清晰了解实控人的诉求,“只有实控人挺价意志坚决,我们才能合作,钱的问题,可以想其他办法解决。”

  一位某私募基金公司人士程先生(化名)向记者透露,市值管理看上去简单,实则远没有那么容易,“市值管理面临很大的监管和资金压力,敢承揽这种业务的机构,要么冲着巨大的经济利益而来,要么和上市公司大股东有过命的交情”。程先生解释称,和大股东达成信任关系,意味着大股东持股呈锁定状态,“否则一旦拉升后,老鼠仓不打招呼率先跑路,高位抛压就可能砸垮机构。”

  完成一个项目需要多少资金

  在上述案例中,A公司大股东希望股价在当前的基础上上涨20%以上,即回升到警戒线以上。但由于实控人已将大部分股权质押,可支配的现金有限,如何出资,就成了双方协商的关键之一。

  “一般来说,如果股东方资金充裕的话,股东:机构的出资比例可以是75%:25%,总资金规模最好能达到公司市值10%以上,当然操作中可能不会全部投入二级市场。”一位有意承揽该业务的业内人士张先生(化名)向记者传递了他的要求,“如果大股东资金有限,50%:50%的比例也可接受,当然,大股东确实囊中羞涩,我们也提供信用贷服务,由上市公司董事会为大股东提供暗保,成本为1%/月。”这位人士表示,其底线是“大股东最少需要出资25%,否则无法形成信任关系。”合丰成长 阿瓦斯特一起牛网视贝插座

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