姚振华玩脱轨、赵薇夫妇被处罚 2017并购市场不平静

2018-01-17:   作者: 1330595742   来源: 未知

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  2017年的并购重组市场总体延续了过去数年的繁荣景象,并创下了交易数量和交易金额的双重历史新高,在这其中,上市公司的并购重组起到了核心作用。

  这一年,市场也发生了许多影响深远的变化,最主要的是监管力度空前加大。在多种因素的影响下,以往年度屡屡发生的高杠杆收购、规避借壳上市、影视娱乐行业高溢价并购等等,基本上销声匿迹,跨境并购也不像2016年那样出现很多“激动人心”的项目。并购重组市场似乎在趋于平静。

  在平静的深处,却是那样的不平静。这一年里,监管部门对相关主体的违规行为进行多次严惩,同时大力扶持、推进合规性高的并购重组工作,2017年并购重组项目的过会率超过9成。2017年之所以没有财技目眩的项目出现,或许是监管部门正反两面措施共同作用的结果,换而言之,就是在挤出“并购泡沫”。2017年或许是并购重组回归初心的开局之年。

  2017是值得载入史册的一年。

  在这一年里,中国发生了很多大事,经济、产业、金融等领域的改革全面深化,由此对2017年的并购行为产生重大影响。以资本市场为例,从年初证监会对再融资政策的调整,到年中对上市公司大股东、董监高人员减持行为的约束,再到年底一行三会和外管局拟联合出台规范金融机构资产管理业务的指导性文件,从严监管资本市场的主基调贯穿全年。

  在这一系列政策的引领下,2017年中国并购重组市场呈现出全新的特点和局面,出境并购渐入低潮,“忽悠式”、“跟风式”重组项目戛然而止,“野蛮人”、“妖精”、“害人精”或“资本大鳄”要么“中枪落马”,要么最终归于沉寂。这一切迹象似乎都在表明,之前跨境套利、并购重组套利以及其他利用各种财务运作方式套利的时代或已式微。

  趋紧的政策似乎并未对并购重组交易规模产生重大影响。根据Wind的统计,2017年中国并购重组交易金额高达3.3万亿元,较2016年的3.2万亿元还增长了3.06%。政策和实际之间的错位似乎隐含着并购重组行为逐渐在“回归”其本源和实质,一个新的并购时代或许正在来临。

  持续繁荣的2017

  在一国经济发展、产业升级的过程中,并购重组无疑起到了关键的作用。经济的发展带来市场需求的增加,为满足这种变化,一个有效的手段是企业之间的联合重组。这一规律在2017年并购重组市场上体现得淋漓尽致。2017年,全国并购重组市场总体延续了过去数年的繁荣景象,并迎来了一个新的高潮,呈现出新的特点。

  特点一:交易规模持续增长

  2017年中国并购重组市场的规模继续保持增长趋势,全年交易规模达到3.3万亿元,连续3年突破3万亿元大关(表1)。

  

  特征二:交易活跃度大幅回升

  由于交易额容易受超大型交易的影响,为更好地衡量市场活跃程度,普遍采用的是交易数量这一相对比较有效的指标。

  2017年并购重组市场共发生了8048起交易,远超2016年5208起,创近5年的新高。这意味着伴随中国经济的发展、各项改革的深入,越来越多的企业开始采取并购这种方式提升自己的竞争力,进行产业整合和升级,以更好地满足市场需要或拓展业务边界。其中典型案例有国家电力和中国神华(行情601088,诊股)的合并、长实集团收购DUET的100%股权,以及在2017年完成交割的中国化工收购先正达、美的收购库卡、青岛海尔(行情600690,诊股)收购通用电气家电业务资产等。滥情宠妃 白新蜀山剑侠传修改器米派洪江市党建网

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